淡马锡:不惧中国老龄化,继续押注新兴市场

2012/9/21 0:00:00

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  淡马锡控股公司(Temasek Holdings)是全球最知名的主权投资基金,新加坡政府财政部对其拥有100%的股权。自1974年成立以来,淡马锡的股东总回报率一直维持在17%的水平。

在截至2012331日的财年中,淡马锡投资组合的总市值再创新高,达1980亿新元,集团的股东权益为1582亿新元。

   据淡马锡的最新财报,该公司最大比例的投资集中于新加坡以外的亚洲地区,共占42%。其中对中国的投资在本财年比例已经超过了20%。中国成了淡马锡最大的投资市场之一。这其中,中国的银行业成了投资重点。在201111月,淡马锡增持了建设银行H股,20125月,淡马锡对中国工商银行投资超过30亿元,持有H股股权达到6%,并重新调整了对建设银行和中国银行的股权。但近期以来,由于降息等措施,中国银行业的收益受到了一定的影响。

淡马锡的四大投资主题分别是:增长的亚洲市场、壮大的中产阶层、强化的比较优势和新兴的成功企业。

  近日,《第一财经日报》专访了淡马锡战略总裁谢松辉。以下是采访内容节选:

   Q:最近淡马锡公布了新财报,新兴市场在淡马锡的投资组合中占了非常重要的地位,其中亚洲又占据了大部分。未来在投资区域的分布上,你们是否会发生一些改变?

   A:在过去的十年中,我们一直专注于新兴市场的投资,这是和我们的四大投资主题(转型中的经济体、增长中的中等收入阶层、强化比较优势、新兴的龙头企业)相关。这四大投资主题在2002年就已经确立,只不过当时我们没有成文,我们的投资是一直按着这个方向做的。我们投资的大部分份额是在新加坡、亚洲以及其他新兴市场国家,因为这两个地区都与我们的一个投资主题,即“转型中的经济体”密切相关。转型中的经济体就是那些快速成长的新兴市场,这些国家主要分布在亚洲、非洲、中东以及拉美地区。

   正是基于这四大投资主题,我们的投资组合中有72%放在亚洲,拉丁美洲目前的投资数额比较小,但在增长。为什么我们如此钟情于亚洲?如果你来看下这个地区的GDP及其增长潜力,答案是非常清晰的:中国经济目前的体量是7万亿美元,印度是1.7万亿~1.8万亿美元,东盟各国加起来是2.2万亿美元,都是很大的经济体,而且正在快速发展,不断追赶发达经济体。淡马锡投资追求长期的高增长潜力,自然会聚焦在这个区域。

   Q:亚洲确实是一个最有增长实力的地区,但无论是新加坡还是中国,都面临人口结构问题,这会对经济带来一些挑战,淡马锡会采取怎样的策略来应对这方面的挑战?

  A:说到人口结构变化,中国的确存在老龄化问题,但要造成你所说的挑战的话,可能要20年以后了。20年对于投资而言是比较遥远的事情。

  Q:如何界定投资中的短期、中期和长期?在这点上,淡马锡和主权基金以及PE是否有所不同?

  A:我们的投资都不是短期的,所以也没有短期的投资窗口,我们关注十年或十年以上的投资期限。你只要看看我们持有的是哪些公司,就可以明白我们是绝对的长期投资者。只要这个公司符合我们的投资主题,我们就会一直持有这些公司的股份。

  Q:财报显示,你们在资源和能源领域的投资很大,背后有怎样的考虑?

  A:这还是和我们的投资主题相关。我们的投资主题之一是:专注新崛起的中产阶层。随着中产阶层的收入和生活水平提高,他们自然会对金融和物流等行业服务产生更高的需求。另外,城市化的进程会带动基础设施的发展,而这些都需要资源的支撑,例如钢铁和铜等;随着城市化的加速,对于电力的需求也会增加,我们来看一组数据,美国目前人均每年对石油的消费是25桶,而中国人均是2.2桶,现在中国城市化的速度是20%,所以你们还有很大的消费增长空间。我们认为原材料和能源领域还有很大发展空间。

 

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